ETF期权与股指期权规则全解析

指导

1、2019年12月13日，上交所、深交所、中国金融交易所三大交易所分别发布公告，确定沪深300ETF期权和沪深300上市时间股指期权：上海证券交易所和深圳证券交易所将于12月23日上市交易沪深300ETF期权合约，中金所将于12月23日上市沪深300股指期权合约。

2、华泰百瑞沪深300ETF（代码510300.SH）为沪深300ETF期权标的，嘉实沪深300ETF（代码159919.SZ）为沪深300ETF期权标的在深圳证券交易所上市； 黄金交易所交易的沪深300股指期权是A股市场首只股指期权，其标的为沪深300指数（代码000300.SH）。

3、根据合约条款，沪深300ETF期权采用实物交割，沪深300股指期权采用现金结算。 沪深300ETF期权的到期月份为当月、下月、后两个季度月（共4个月），沪深300股指期权的到期月份为当月、后两个个月，以及接下来的三个季度月（总共 6 个月）。 沪深300ETF期权的合约到期日为到期月的第四个星期三，沪深300股指期权的合约到期日为到期月的第三个星期五。

2019年12月13日，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融交易所三大交易所发布公告，确定沪深300ETF期权和沪深300股指期权上市时间：上海证券交易所交易所与深交所将于12月23日挂牌交易沪深300ETF期权合约，中金所将于12月23日挂牌沪深300股指期权合约。华泰-百瑞沪深300ETF（代码510300.SH）为沪深300ETF期权标的，嘉实沪深300ETF（代码159919.SZ）为深交所沪深300ETF期权标的； 本次交易的沪深300股指期权是A股市场首只股指期权，标的为沪深300指数（代码000300.SH）。

沪深300ETF期权和沪深300股指期权的上市，有利于完善资本市场风险管理体系，对促进资本市场健康发展具有重要意义。 为了让投资者更容易理解这些期权，我们对沪深300ETF期权和沪深300股指期权的合约条款及相关细则进行了梳理。

一、合同条款

根据合约条款，沪深300ETF期权采用实物交割比特币期权可以提前交割吗，沪深300股指期权采用现金结算。 沪深300ETF期权的到期月份为当月、下月、后两个季度月（共4个月），沪深300股指期权的到期月份为当月、后两个个月，以及接下来的三个季度月（总共 6 个月）。 沪深300ETF期权的合约到期日为到期月的第四个星期三，沪深300股指期权的合约到期日为到期月的第三个星期五。 沪深300ETF期权交易实行熔断机制。

二、开户条件

对于个人投资者，沪深300ETF期权和沪深300股指期权的开户门槛为50万元； 对于机构投资者，沪深300ETF期权的开户条件有100万元的门槛，而中证300股指期权的开户条件有50万元的门槛。

2.1

沪深300ETF期权开户条件

根据深圳证券交易所和上海证券交易所的规定，个人投资者和机构投资者参与沪深300 ETF期权交易的开户条件如下：

个人投资者

个人投资者参与期权交易，应当满足以下条件：

（一）申请开户前20个交易日证券账户和资金账户日均资产不低于50万元人民币（不包括投资者通过融资融券等方式借入的资金和证券）；

（二）在证券公司开立账户6个月以上，具有参与融资融券业务资格或金融期货交易经验； 或在期货公司开立账户6个月以上比特币期权可以提前交割吗，并具有金融期货交易经验；

（三）具备期权基础知识，并通过交易所认可的相关考试；

（四）具有交易所认可的模拟期权交易经验；

（五）具有相应的风险承受能力；

（六）无严重不良信用记录，无法律、行政法规、部门规章、规范性文件和交易所业务规则禁止、限制期权交易的情形；

（七）本所规定的其他条件。

企业投资者

参与期权交易的普通机构投资者应当具备以下条件：

（一）申请开户前20个交易日证券账户和资金账户资产每天不少于100万元人民币（不包括投资者通过融资融券等方式借入的资金和证券） ;

（二）净资产不低于人民币100万元；

（三）相关业务人员具备期权基础知识，并通过交易所认可的相关考试；

（四）相关业务人员具有交易所认可的模拟期权交易经验；

（五）无严重不良信用记录，无法律、行政法规、部门规章、规范性文件和交易所业务规则禁止、限制期权交易的情形；

（六）本所规定的其他条件。

2.2

沪深300股指期权开户条件

根据《中国金融期货交易所交易员适当性制度管理办法》，申请开通交易密码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。 中国金融交易所公布的完整开户条件如下：

个人投资者

期货公司会员申请为个人客户开立交易代码时，个人客户应当符合以下条件：

(一)具有完全民事行为能力；

（二）具备期货交易基础知识，了解相关业务规则；

（三）累计不少于10个交易日，在境内交易场所拥有20个以上期货合约、期权合约模拟交易记录； 或近三年内在境内交易场所拥有10个及以上期货合约、期权合约或其他集中清算商品的交易记录；

（四）申请开通交易密码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额不低于50万元人民币；

（五）不存在严重不良信用记录，被主管监管机构认定为期货市场禁入或者法律、法规、规章和交易所业务规则禁止、限制从事期货交易的情形;

（六）本所要求的其他条件。

企业投资者

期货公司会员申请为机构客户开通交易代码时，机构客户应当符合以下条件：

（一）相关业务人员具备期货交易基础知识，了解相关业务规则；

（二）累计不少于10个交易日，在境内交易场所拥有20笔以上期货合约、期权合约模拟交易记录； 或近三年在境内拥有10个及以上交易场所。 集中清算的合约或其他商品的交易记录；

（三）申请开通交易密码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额不低于50万元人民币；

（四）具有健全的期货交易管理内部控制、风险管理等相关制度；

（五）不存在严重不良信用记录，被主管监管机构认定为期货市场禁入或者法律、法规、规章和交易所业务规则禁止、限制从事期货交易的情形;

（六）本所要求的其他条件。

风险提示：本报告根据公开信息统计整理，不构成投资建议。

证券研究报告：《沪深300ETF期权与沪深300股指期权规则解析》。